12月24日早盘，券商板块再度活跃，中信建投、华创阳安、华林证券等领涨，尾盘再度发力，华林证券、浙商证券、中信建投、华泰证券等集体上攻。中国证券报记者统计发现，截至24日，12月以来申万证券板块43只个股均呈现上涨态势，涨幅超10%的个股有24只。机构测算，上周北上资金对银行、非银金融和家用电器板块的净流入额居前，但是23日非银板块主力资金呈现净流出状态。

　　展望券商板块后市，机构观点也有所分化。谨慎派认为，牛市不会一蹴而就，策略上调仓优于加仓，配置方面重视低估值且受益于经济预期企稳，如大金融板块中的地产和银行等；而看多的机构则认为，券商板块有望快速实现估值修复。

　　谨慎派：策略上调仓优于加仓

　　中信证券认为，12月行情只是2020年“小康牛”的预演，基本面预期改善抬高了市场底部，但牛市不会一蹴而就，需要注意节奏，外资流入趋缓，解禁高峰与减持压制下，春节前A股波动区间有限，市场风格将更偏向金融和消费蓝筹，策略上调仓优于加仓。

　　中信证券建议把握风格切换，配置方面重视低估值且受益于经济预期企稳的品种。具体来说，宜聚焦三条主线：大金融板块中的地产和银行；大消费板块中的家电和汽车零部件；周期板块中的重卡、水泥、工程机械。

　　中信建投证券认为，情绪面上，上周券商板块涨幅已超8月跌幅，银保监会表示“会根据实际情况研究是否对(资管新规)相关政策进行小幅适度调整”，为市场风险偏好的提升提供新的逻辑；政策面上，近期多项深化资本市场改革举措陆续落地,都将在一定程度上激活资本市场功能,为中长期资金入市保驾护航；资金面上，短期内货币政策变化或趋于中性。因此，当前时点适合长期投资者对头部券商进行左侧布局,短期投资者也可关注券商板块波段机会。

　　看多派：估值有望快速修复

　　中金公司认为，短期来看，估值修复行情已然启动，当前板块仓位和估值仍处历史低位，证券行业有望复制过去两年“开门红”行情，快速实现估值修复。若假设板块估值有望达到2019年初高位，则对应A股券商指数、A股大券商、H股主要券商仍有18%、18%、36%上行空间。

　　中期来看，自上而下的资本市场改革与开放进程有望继续推动头部券商由估值提升到盈利改善。证券公司作为资本市场重要的中介服务机构，将迎来市场广度及深度提升下的全面发展机遇，综合实力领先的头部公司受益更明显。长期来看，在机构业务、财富管理、产业投行以及以强大中后台建设和领先公司治理为基础的全业务链协同方面具备优势的公司，有望具备长期的alpha。

　　兴业证券认为，当前外部风险暂时落地，内部市场对流动性放松的预期仍然较高。当前券商板块整体PB仍处于合理估值偏下的水平，叠加券商政策面及基本面继续向好，建议投资者增持券商板块。

　　长城证券认为，此时正值逆周期调节的宏观经济政策拐点，券商板块估值处于历史中枢，春季躁动行情或已经提前到来，应战略性与积极布局券商行业。但行业分化与发展并存，需精选个股配置。

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