仔细梳理这5家上市公司的2018年年度报告可以发现，由于去年资本市场波动，各家上市险企的总投资收益率均已下降到5%以下，对公司经营状况产生影响。从投资组合来看，去年各家上市险企均降低了权益类投资比例，而提高了固定收益类投资比例。

在五大上市险企之外，上汽集团以331.26亿元的投资收益排在投资收益为正数上市公司中的第六位。2018年，上汽集团实现营业收入约为8876.26亿元，比上年同期增加3.46%；归属于上市公司股东的净利润约为360.09亿元，比上年同期增加4.65%。

上汽集团虽然属于汽车制造行业，但是公司的主要业务除了整车（含乘用车、商用车）研发、生产和销售等，还包括汽车相关金融、保险和投资业务，并且上汽集团还在产业大数据和人工智能领域积极布局。

财通证券认为，上汽集团2018年收入与净利润均实现正增长。不过，非经常性损益较2017年大幅增加21.1亿元至36亿元，主要为政府补贴增加以及子公司华域汽车并表上海小糸的一次性溢价确认为投资收益，扣非后公司净利润略有下滑。

东方证券分析称，上汽集团2018年投资收益为331.26亿元，同比增长7.5%，受益于上汽大众和上汽通用盈利能力提升。

444家公司投资收益为负，华录百纳亏最多

Wind数据显示，在投资收益为负数的444家上市公司中，亏损额最大的是华录百纳，其2018年投资收益约为-14.81亿元。亏损额名列第二至第五位的上市公司依次为上海莱士、西部矿业、华闻传媒、中国银河，对应的投资收益依次约为-11.25亿元、-9.3亿元、-7.87亿元和-6.13亿元。

华录百纳的主要业务包括影视、综艺、体育、营销等。2018年，华录百纳实现营业收入为6.30亿元，比上年同期减少71.99%；实现归属于上市公司股东的净利润为-34.17亿元，比上年同期减少3201.19%。

华录百纳表示，公司2018年业绩变动较大的主要原因为报告期内综艺、内容营销收入大幅下滑，同时，部分影视项目未到收入确认时点导致相关营收减少。

对于2018年度业绩亏损的原因，华录百纳提到，子公司广东蓝火出售其所持有的北京蓝火100%股权与喀什蓝火剥离以部分存货、应收款项、预付款项等资产偿还上市公司及其关联方债务后的100%股权。公司根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定，将相关商誉按照自购买日起一贯的方式分摊至标的公司的资产组合。对以上资产组进行处置，相应冲减分摊至相关资产组的商誉，形成投资损失。

根据年报可知，在非主营业务情况中，华录百纳的投资收益约为-14.81亿元，占利润总额的比例为43.94%，主要系本报告期公司出售资产投资损失所致。

新京报记者对比2017年上市公司投资收益的整体情况发现，西部矿业已经不止一次因为投资亏损额过大而名列“亏损榜”前列。2017年，在3346家披露了投资收益的A股上市公司中，西部矿业以-1.67亿元的投资收益排在“亏损榜”的第12位。

2018年，西部矿业在投资收益方面的亏损额进一步增加。

根据年报，西部矿业2018年实现营业收入约为287.12亿元，较上年同期增加1.85%；归属于上市公司股东的净利润约为-20.63亿元，较上年同期减少535.82%。2018年，西部矿业的投资收益约为-9.3亿元，其中，对联营企业和合营企业的投资收益约为-9.2亿元。

值得一提的是，在距离年报披露日不足一周的时候，西部矿业突然发布了业绩预告的“变脸”公告。这份公告显示，西部矿业2018年业绩从预盈超1亿变为预亏超20亿，原因是对青投集团长期股权投资计提减值损失25.22亿元。

官网显示，西部矿业是一家以矿产资源综合开发为主业的大型矿业上市公司，成立于2000年，于2007年在上海证券交易所上市。新京报记者注意到，上市以来，西部矿业从未亏损，而如今预亏的20.63亿元，已经超过了上市公司2011年至2017年归属于上市公司股东净利润的总和。

投资收益构成花样多，有公司借此“保壳”

事实上，投资收益的构成内容很丰富，包括企业对外投资取得股利收入、债券利息收入以及与其他单位联营所分得的利润等。其中，投资股票、买理财、卖地卖楼等成为大众眼中的常见形式。

对于大多数主营业务与投资无关的上市公司，投资收益有时候仅是为了增厚业绩，也存在一年或多年均无投资行为的上市公司，但是对于某些上市公司而言，投资收益会拖累其整体业绩，也会帮助上市公司完成“保壳”目标。

有市场观点认为，上市公司如果过分依赖投资收益，尤其是股票投资收益，容易造成业绩的巨幅波动，给上市公司经营造成较大风险，很多时候不利于公司的长远发展。

盘和林告诉新京报记者，“投资收益相比绝大多数上市公司的主业收入而言，属于高风险收益，受行业政策、宏观经济、金融市场波动等外界因素影响较大。”

主营业务为生产和销售血液制品的上海莱士便因为炒股拖累了2018年的整体业绩。2018年，上海莱士实现营业收入为18.04亿元，较上年同期减少6.41%；归属于上市公司股东的净利润为-15.18亿元，较上年同期减少281.66%。

2018年，上海莱士的投资收益约为-11.25亿元，占利润总额的比例为64.06%，主要为交易性金融资产持有期间和处置时产生的投资收益，以及对同方莱士按投资比例享有的净产增加额。

另一边，海南椰岛则凭借投资收益“保壳”成功。

2018年，海南椰岛实现营业收入70599.25万元，同比减少43695.78万元，减幅为38.23%；归属于母公司股东的净利润为4051.33万元，上年同期为-1.06亿元，实现扭亏为盈。新京报记者注意到，海南椰岛2018年的投资收益约为2.18亿元，上年同期约为0.18亿元，增幅为1142.51%。

海南椰岛表示，公司2018年投资收益大幅增加，主要系出售海南椰岛阳光置业有限公司60%股权产生的收益。

2018年的业绩对于海南椰岛而言十分重要，因其2016年度、2017年度经审计的净利润连续为负值已经被实施退市风险警示，如果公司2018年度经审计净利润继续为负值，将面临被暂停上市的风险。

因此，扭亏为盈成为海南椰岛2018年的主要目标，最终公司以公开挂牌的方式转让全资子公司海南椰岛阳光置业有限公司60%股权和出售椰岛综合楼实现收益，2018年度实现扭亏为盈。

新京报记者 阎侠 编辑 赵泽 校对 杨许丽